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全国服务热线企业的主营业务是生物质发电与供热。简单来说，就是通过焚烧各种农林废弃物以及少量的生活垃圾，转变为可以再生利用的电能或者热能。算是比较好的环保产业，属于碳达峰、碳中和热点。
从市场空间来看，中国是 农业大国，也是秸秆大国，每年产生覆盖全国 16.5 亿亩耕地的农业废弃物，农业剩余物和农产品加工剩余物的理论资源量为 10 亿吨，若将其开发成能源，热值相当于 5 亿吨标煤。此外，我国每年森林采伐、木材加工等产生林业废弃物约 1.4 亿吨，林木修枝等产生的林业废弃物１亿吨。若以上全部转化为能源加以利用，相当于国内全社会用电量的 60% ，堪称 “ 地上煤矿 ” 。
2020 年，全国并网的农林生物质发电项目累计装机约1330万千瓦，同比增长36.7%；上网电量510亿千瓦时，同比增加25.6%。生物质发电新增装机排名前五的省份分别为：河南、山东、黑龙江、江苏、河北等。发电量排名前五的省份为：山东、安徽、黑龙江、广西、江苏。截至2019年底，全国生物质清洁供热项目超过1100个，供热面积超过4.8亿平方米，其中生物质热电联产供热面积超过3.4亿平方米，生物质锅炉供热面积超过9000万平方米，年供热量超过20亿吉焦。
未来，随着我国经济转向高质量发展，对清洁能源的需求也越来越大。在我国 “ 缺油少气 ” 的能源结构下，生物质热电厂可在用户侧直接替代燃煤，在县域清洁供暖、产业园清洁供热领域有巨大的发展空间。 在当前政策利好下，生物质供热产业将不断往前发展。
从市场参与主体来看，除大型国有企业以外，民营企业也积极投资参与秸秆发电项目建设运营。虽然国有性质企业起步早，但民营企业已逐渐占据农林生物质发电市场的半壁江山。
公司是广东省民营企业，深耕环保工程行业近30年。在全国农林生物质发电装机规模排名前十的企业中，公司已投产项目的发电效率已经连续四年全国第一，具有一定的细分龙头地位。公司还涉及生活垃圾发电产业，但占比较小。此外，2020年公司做出重大战略调整，将盈利能力较弱的燃气具制造业务转卖剥离出上市公司，今后专业经营生物质发电产业，这是个好事情。
近几年公司处于主营业务快速拓展时期，在全国布局多个生物质发电项目。2020年上半年投产并网了永天博体育手机网页版城、铁岭项目，下半年投产并网了8个新项目，目前已完工且开始运行的项目达到21个，2021年还将有多个项目投产运营。随着规模扩张，公司的新项目建设能力显著提升，实现了从之前每年只能开建不超过2个项目向可以同时开建9个项目的跨越。
近几年公司的企业模式指标改善，ROE逐渐上升，2020年为13.7%，作为重资产环保类企业而言已经很不错了。整体表现为弱杠杆模式，主要原因是近几年新增项目投资较多，推升了公司经营杠杆水平。企业肖像非常好，测评出来过去5年都是蛮牛型，有很强的冲劲和发展潜力。成长性很强，近两年总资产增速在30%以上，在建工程增速在40%以上，利润增速在15%以上。随着新项目的投产，预计未来两年利润增速有望进一步加快。
近两年综合运营类指标分值为43、42.7分（总分60），属于中上水平。测评结果显示2020年得分略有下降，主要原因是近几年加大新建项目投入导致资金有所趋紧，资金状况得分降了2分，资金状况项下的5个细分指标中有3个踩了红线。
公司的资产类型为重公司，过去5年中有两年是极重公司，A值达到0.65以上，最高的时候达到0.74。重公司的市场估值普遍不会太高，这是环保工程企业的普遍情况。重公司属性也导致生产资产回报率偏低，B值在0.07左右。
负债稳健性指标的测评结果不理想，导致D值和N值很低，这是意料中的情况。2020年末在建工程达到固定资产的1.3倍，近几年大量新建项目导致公司负债天博体育手机网页版较重。当这些在建工程转成固定资产之后将带来业务量大幅增长，现金流有望得到改善，负债压力将天博体育手机网页版随之得到缓解。
资产安全性和经营专注性都很好，主营资产占比在95%，资产周转率也较好。薪酬激励水平偏低，主要原因是公司员工以电厂和热能高炉生产工人为主，没有太高的激励机制。
近两年资产负债类指标分值为38.2、39.2分（总分60），得分中等。环保工程类企业的资产负债测评得分都不会太高，算是正常水平。
营业收入保持较好，过去几年稳健增长，并且主营占比大都在99%以上。盈利能力正常，作为环保工程企业，毛利率和净利率能够达到31%、12%，已经很不错了。
前几年综合经营费用占比略有偏高，近两年费用控制能力提升，K值降到0.5左右的正常值。经营费用中的大头在管理费用和财务费用。管理费用是因为工人数较多带来薪酬支出总额偏高，看来这个行业算是劳动密集型行业。财务费用偏高的原因是在建项目多带来的融资利息支出。
营收资金流入较好，应收账款基本都能收到，不存在太大的坏账风险。管理能力正常，各类周转率表现良好。资产收益率偏低，2020年P值低于0.05（正常为0.05-0.1，高于0.2为优秀企业），当新建项目投入运营之后将能够改善。
近两年经营损益类指标分值为43.5、43.4分（总分60），得分中上。6个分项指标中，除了资产收益指标得分偏低以外，其他5项都正常。
2020 年总分值为125.3分（总分180），得分中等略高，比上一年略微上升0.6分。随着大量新建项目投资运营带来盈利提升，预计2021年公司总测评得分将上升。测评日PE为13倍，PB为1.7倍，总市值略高于45亿。整体上看市场估值偏低，一方面受到行业特性的影响，环保工程行业的估值不会太高，另一方面过去一段时间股价有所回撤。
公司具备较好的投资价值。一是公司在建项目规模较大，未来盈利提升预期较好。二是公司存在一定的细分行业龙头属性。三是所处行业获得国家政策的大力支持。四是 碳达峰、碳中和 概念。
企业风险系数为6.5，风险水平为中等。主要风险因素在于：一是生物质燃料运输成本较高，新建项目必须在原料集中地区，导致每个项目规模偏小，经营管理难度略大。二是市场竞争日益激烈，存在抢购生物质燃料导致价格上涨的风险。三是如果大量新建项目投产不达预期，将影响未来经营业绩。四是环保项目享受政府补贴，如果政策变化导致补贴退潮，将对公司带来显著影响。五是人力成本上升的风险，需要热电项目运营的自动化水平提升。六是公司人普遍年龄偏高，存在管理层新老接替的风险。
（本文结果基于学之智“三六”分析体系。作者保留并未曾公开原始分析数据及资料。本文仅为分析日出具的观点和判断，作者力求但不保证结论的准确性和完整性，在不同时期可能发出与本文观点不一致的报告。本文中的信息和所表述的意见不构成对任何人的投资建议，不对任何人的任何投资损益负任何责任。）
