天博体育手机网页版环保工程及服务行业深度报告：环境服务与能源协同发展

　　板块趋势向上。2021年环保板块股价呈现先降后升、波动前行的态势，板块表现显著超越沪深300指数。其中信息化板块表现亮眼，固废与水务板块上涨也十分强劲。在“双碳”目标大背景下，未来重点关注环保运营、环境与能源产业一体化、环保技术进步及绿色资产等四个方面。

　　从增量到存量，核心竞争力转换。随着环保基础设施大规模建设进入平稳期，行业特征从“增量”转换为“存量”。环保企业的核心竞争力转变为战略选择能力、运营管理能力、技术能力等方面。盈利质量、现金流也将成为市场关注的重点。

　　环境服务天博体育手机网页版与能源服务协同发展。“十四五”，双碳、打好污染防治攻坚战、构建资源节约型社会、发展循环经济是环保行业的核心主题。作为工业企业大量聚集的载体，工业园区一直是环保行业关注的重点领域。大型环保企业向能源领域的扩展，使园区节能以及环保治理一体化成为可能。在光伏、风电等分布式能源以及增量配网发展趋势下，头部环保企业有望打通供能、节能、环保三个环节，实现供能、节能、减污降碳的协同发展，最终实现从单一环保治理到能源与环保综合运营服务提供商的转变。

　　创新永不停步，技术进步打开行业空间。环保技术的进步，不仅能够降低成本，提供更高品质的产品与服务，还有可能更好的解决环境治理的难题。研发能力及技术优势将大大提高环保企业竞争能力，关注环保技术进步天博体育手机网页版以及数字化运营对环保行业格局带来的新变化。

　　“双碳”引领变革，绿色资产登上舞台。碳达峰、碳中和确立了“3060”长期目标，生活方式、生产方式、资产结构都将迎来深刻变革。“双碳”背景下，REITs、碳资产、绿色信贷，具有绿色价值、衡量“绿色能力”（如减排能力）。在国家政策的引领下，绿色资产将成为社会中的重要资产。

　　我们维持对行业“看好”的投资评级，重点关注瀚蓝环境、高能环境、清新环境等公司。

　　风险因素：碳中和政策落地不及预期；国家发电补贴不及预期；危废资源化企业竞争加剧；污水资源化政策落地不及预期；REITs底层运营资产经营不及预期；地方政府支付能力不及预期等。